Independent investment research on Egyptأبحاث استثمارية مستقلة عن مصر
Egyptian markets. Portfolio decisions.الأسواق المصرية. قرارات المحافظ.
We help institutions and investors take decisions on Egyptian rates, credit, equities and the pound, with research built on global buy-side portfolio-management experience. The question is always the same: what is priced, where the value is, and what it means for allocation, sizing and risk.نساعد المؤسسات والمستثمرين على اتخاذ قراراتهم في الفائدة والائتمان والأسهم والجنيه في مصر، عبر أبحاث مبنية على خبرة عالمية في إدارة المحافظ. والسؤال دائمًا واحد: ماذا يسعّر السوق؟ أين القيمة؟ وماذا يعني ذلك للتوزيع وحجم المراكز والمخاطر؟
Latest flash note · 20 October 2026أحدث نشرة سريعة · ٢٠ أكتوبر ٢٠٢٦
At about 54, the pound is under pressure but inside its inflation-based value rangeعند نحو ٥٤، الجنيه تحت ضغط لكنه داخل نطاق قيمته وفق فروق التضخم
Relative inflation since two post-float reference points puts purchasing power parity at roughly 51 to 59. The 12-month NDF near 62 prices a smaller move than the interest-rate gap implies, so hedging still costs less than the carry it protects.تضع فروق التضخم منذ نقطتين مرجعيتين بعد التعويم تعادل القوة الشرائية بين ٥١ و٥٩ تقريبًا. وعقد NDF لأجل ١٢ شهرًا قرب ٦٢ يسعّر تحركًا أقل مما يبرره فارق الفائدة، أي أن التحوط ما زال أرخص من العائد الذي يحميه.
The pound sits inside its inflation-adjusted rangeالجنيه داخل نطاقه المعدّل بالتضخم
USD/EGP, pounds per dollar. Band: purchasing power parity from two post-float anchors.الدولار مقابل الجنيه. النطاق: تعادل القوة الشرائية من نقطتين مرجعيتين بعد التعويم.
Researchالأبحاث
Strategy notes of four to six pages. Every note records its data cutoff, sources and calculations, and closes with portfolio implications and the signals that would change the view.أوراق استراتيجية من أربع إلى ست صفحات. كل ورقة تذكر تاريخ قطع البيانات ومصادرها وطريقة الحساب، وتنتهي بالانعكاسات على المحفظة والمؤشرات التي قد تغيّر الرأي.
-
05
FX · Flash noteالعملات · نشرة سريعة
USD/EGP above 54: pressure, adjustment or mispricing?الدولار فوق ٥٤ جنيهًا: ضغط أم تصحيح أم خطأ في التسعير؟
The pound has weakened about 4% since end-September. At roughly 54 it sits inside a 51–59 purchasing-power range, and the forward market prices less than the rate gap. The move looks like a flexible currency absorbing a shock.تراجع الجنيه نحو ٤٪ منذ نهاية سبتمبر. وعند نحو ٥٤ يقع داخل نطاق تعادل القوة الشرائية بين ٥١ و٥٩، بينما يسعّر السوق الآجل أقل من فارق الفائدة. يبدو التحرك أقرب إلى عملة مرنة تمتص صدمة خارجية.
Publishedالنشر20 Oct 2026٢٠ أكتوبر ٢٠٢٦ -
04
FX and derivatives · Strategy noteالعملات والمشتقات · ورقة استراتيجية
What the forward market says about the pound, and what it doesn’tما تقوله العقود الآجلة عن الجنيه، وما لا تقوله
A forward discount on the pound is a price set by interest rates and hedging demand, not a devaluation forecast. Read against the T-bill break-even, recent 12-month NDF quotes priced less than rates implied.خصم الجنيه في السوق الآجلة سعرٌ تحدده الفائدة والطلب على التحوط، وليس توقعًا لتخفيض العملة. ومقارنةً بسعر التعادل لأذون الخزانة، جاءت أسعار العقود غير القابلة للتسليم (NDF) لأجل ١٢ شهرًا مؤخرًا أقل مما تعكسه الفائدة.
Publishedالنشر15 Oct 2026١٥ أكتوبر ٢٠٢٦ -
03
Local-currency debt · Strategy noteالدين بالعملة المحلية · ورقة استراتيجية
Egypt’s 25.7% T-bill yield: more than meets the eyeعائد ٢٥٫٧٪ على أذون الخزانة المصرية: أبعد مما يبدو
The carry pays for drift, not for a break. Who earns what, after tax and currency, for the pound saver, the Egyptian dollar holder and the foreign investor.العائد يعوّض عن التراجع التدريجي للجنيه، لا عن قفزة مفاجئة. ماذا يربح المدخر بالجنيه وحائز الدولار المصري والمستثمر الأجنبي بعد الضريبة وأثر العملة.
Publishedالنشر11 Oct 2026١١ أكتوبر ٢٠٢٦ -
02
Market structure · Equitiesهيكل السوق · الأسهم
Egypt’s retail wave: broader and faster, not yet deeperموجة المستثمرين الأفراد في مصر: أوسع وأسرع، لكنها ليست أعمق بعد
Access to the EGX has widened faster than long-term ownership. What the rise in retail trading means for liquidity, volatility and the investor.اتسع الوصول إلى البورصة المصرية أسرع من نمو الملكية طويلة الأجل. ماذا يعني صعود تداولات الأفراد للسيولة والتقلبات والمستثمر.
Publishedالنشر2 Oct 2026٢ أكتوبر ٢٠٢٦ -
01
Sovereign credit · Strategy noteالائتمان السيادي · ورقة استراتيجية
Egypt Eurobonds: paid to wait, not to chaseسندات مصر الدولية: عائد للانتظار، لا للمطاردة
At about 330bp, Egypt trades close to the spread implied by its rating. Returns from here are mostly carry. Neutral to a modest overweight in short-to-intermediate maturities.عند نحو ٣٣٠ نقطة أساس، تتداول مصر قرب الفارق الذي يبرره تصنيفها الائتماني، والعائد من هنا يأتي في معظمه من الكوبون. موقف محايد إلى زيادة طفيفة في الآجال القصيرة والمتوسطة.
Publishedالنشر1 Oct 2026١ أكتوبر ٢٠٢٦
Coverageنطاق التغطية
Egypt is the anchor. Global markets provide the context and the comparison.مصر هي المحور، والأسواق العالمية توفر السياق والمقارنة.
Equitiesالأسهم
EGX30, sectors, market structure and the equity premium.مؤشر EGX30 والقطاعات وهيكل السوق وعلاوة الأسهم.
Fixed incomeالدخل الثابت
T-bills, local bonds, Eurobonds and sovereign credit.أذون الخزانة والسندات المحلية والدولية والائتمان السيادي.
The poundالجنيه
USD/EGP, external liquidity, forwards and NDFs.سعر الصرف والسيولة الخارجية والعقود الآجلة.
Hedgingالتحوط
What protection costs and when it is worth paying for.تكلفة الحماية ومتى تستحق أن تُدفع.
Macro and inflationالاقتصاد الكلي والتضخم
Real returns, policy rates, the IMF and the debt path.العوائد الحقيقية وأسعار الفائدة وصندوق النقد ومسار الدين.
Portfolio constructionبناء المحافظ
Allocation, sizing, gold and the asset mix for Egyptian savers.التوزيع وحجم المراكز والذهب ومزيج الأصول للمدخر المصري.
Methodالمنهجية
- What is the market pricing?ماذا يسعّر السوق؟
- What is the base case, and what supports it?ما السيناريو الأساسي، وما الذي يدعمه؟
- Where is the relative value?أين القيمة النسبية؟
- What can go wrong, and what would change the view?ما الذي قد يسوء، وما الذي قد يغيّر الرأي؟
- What does it mean for sizing and hedging?ماذا يعني ذلك لحجم المراكز والتحوط؟
Editorial standardsمعايير التحرير
- Public, attributable sources, primary wherever possible.مصادر عامة موثقة، وأولية كلما أمكن.
- Our own calculations are labelled and reproducible.حساباتنا موضّحة وقابلة لإعادة الإنتاج.
Aboutمن نحن
Nile Millesima is an independent research house focused on Egyptian markets, interpreted through global portfolio-management experience. Our work moves clients from headlines to decisions.نايل ميليسيما جهة أبحاث مستقلة تركّز على الأسواق المصرية، وتقرأها بعين خبرة عالمية في إدارة المحافظ. نساعد عملاءنا على الانتقال من العناوين إلى القرارات.
We work with Egyptian finance professionals, asset managers, treasury teams, private investors and international investors following Egypt. We are neither a news feed nor a tips service.نعمل مع العاملين في القطاع المالي المصري ومديري الأصول وفرق الخزينة والمستثمرين الأفراد والمستثمرين الدوليين المتابعين لمصر. لسنا نشرة أخبار ولا خدمة توصيات.
Contactتواصل معنا
Follow our research, or get in touch about a research request.تابعوا أبحاثنا، أو تواصلوا معنا بخصوص طلب بحث.
- Emailالبريد الإلكترونيcontact@nilemillesima.com
- Websiteالموقعnilemillesima.com
- LinkedInلينكدإنNile Millesima ↗